专家：当前经济反弹有限 今年是金融去杠杆最佳时期

　　5月17日，中国人民大学国家发展与战略研究院发布了《宏观经济月度数据分析报告》。报告指出，在供给侧结构性改革逐步推进、宏观政策支撑和国 际经济周期复苏的作用下，我国宏观经济保持了较为平稳的发展态势，但未真正进入生产稳步扩大的新周期，下半年稳增长压力仍然较大。同时，房地产市场在限 购、限贷等政策作用下，进入了观望和调整期，会对房地产投资产生抑制作用。

　　坚持金融去杠杆导向

　　“从4月份经济数据来看，我国当前的经济反弹更多是库存周期，因此反弹有限。不过，今年是金融去杠杆的最佳时期。”中国人民大学国家发展与战略 研究院研究员于泽表示，第一是未来改革的需要，促进生产率的提高需要进一步的改革，释放新的红利。第二是资本账户开放的需要，未来更多的开放是通过资本开 放提升全球配置资源的能力。第三是金融降杠杆有利于总体上降低经济的杠杆率。第四是前期政策和国际周期复苏提供了降杠杆的空间。

　　中国银行(3.620, -0.01, -0.28%)首席研究员宗良表示，从金融角度来看，确实还需去杠杆。当下部分金融业务，比如理财、同业存单等发展过快、过速，容易导致资金在金融机构之间“打转”，这种 趋势不符合金融支持实体经济的基本方向。但金融去杠杆要适度，既达到去杠杆的目的，又不会让金融机构和经济感受到明显的“紧张”。

　　同时，报告对金融去杠杆提出了五条政策建议：一是去杠杆的核心是商业银行；二是注意监管协调，防止竞争性监管；三是加强货币政策对市场利率的关 注，加快推进将市场利率设为基准利率的工作；四是维持社会融资总量基本稳定，重点是调整融资结构，强化银行资金回表；五是密切监控资本账户，务必维护汇率 稳定。

　　此外，对于杠杆率多少才合理，华融证券首席经济学家伍戈表示，这应该由市场机构和金融机构来定。

　　房地产市场步入调整期

　　于泽表示，在限购、限贷、限售等政策作用下，2017年房地产市场进入了观望和调整期，会对投资产生抑制作用。

　　在宗良看来，房地产过快发展就像一个“吸金石”，减少了社会其他方面所获得的资金，也减少了其他消费。因此，需要适当地引导资金的流向，让它在合理的方向得到均衡分配。

　　另外，在房地产市场中，土地价格上涨会带来三方面效应。北京大学光华管理学院应用经济学系教授、北京大学经济政策研究所副所长周黎安表示，一是 抵押效应，积极的方面是有助于缓解很多制造业企业在融资方面受到的约束。二是投机效应，不少企业通过购买商业用地，等待升值获利。三是挤出效应，有地企业 没有了融资难题的约束，但无地企业贷款更加困难。

　　周黎安进一步指出，2000年-2015年，若一个城市经历了过快的地价上升，则该地的资源错配现象较为严重。房地产在过去20年对我国经济发展起到了非常大的拉动作用，但是随着时间的推移，房价和地价的变化将会对实体经济产生一定负面影响。